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Jul 06, 2023

3M の耳栓の支払いの可能性はまだ始まりにすぎない

3M社の多くの悲しみを抱えた株主は、ようやく朗報を受け取ったが、安心するには法的問題がまだ多すぎる。 産業複合企業は、以上のことに暫定的に合意した

3M社の多くの悲しみを抱えた株主は、ようやく朗報を受け取ったが、安心するには法的問題がまだ多すぎる。

ブルームバーグ・ニュースが日曜、この取引に詳しい関係者の話として報じたところによると、この産業複合企業は、米軍関係者に難聴や耳鳴りを引き起こす欠陥のある耳栓を故意に販売したという申し立てを解決するため、55億ドルを超える和解案に暫定的に合意したと報じた。 約30万件の請求が係争中であり、原告は裁判で勝利し、平均2,000万ドル以上の賠償金を獲得するケースが増えていた。 ３Ｍは耳栓は安全で効果的だと主張し、判決を不服として控訴した。 しかし、これまでの支払い額は、同社の市場価値をはるかに上回る負債総額を意味しており、マイク・ローマン最高経営責任者（CEO）の下ですでに500億ドル以上も暴落しているが、その主な理由は、耳栓訴訟と同社が関与する別の法的手続きにおける金銭的義務への懸念である。いわゆる永久化学物質のレガシー製造。

特に、破産制度を通じて請求を解決しようとする 3M の試みが難航した後では、和解が唯一の現実的な解決策でした。 ３Ｍは昨年、耳栓を製造したエアロ・テクノロジーズの子会社を破産させ、退役軍人への支払い資金として１０億ドルの信託を設立すると発表していた。 判事は6月初旬、アエアロの申請は、同部門が「財政的に健全なフォーチュン500に名を連ねる多国籍複合企業」の支援を受けていたことなどを理由に、正当な再編目的を果たさないと判断し、訴訟を棄却した。 アエアロ社は控訴していたが、同社のタルク製品が発がん性を引き起こしたとする訴訟を解決しようとするジョンソン・エンド・ジョンソン社の同様の策動を裁判所が二度拒否したため、法的道のりは複雑になりそうだ。

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アナリストらは、耳栓訴訟を解決するには同社が100億ドル近くを支払う必要があると見積もっていた。 55 億ドルの支払いは、3M ほどの規模の企業にとってさえ、かなりの額です。 これは、3MがAearo破産の一環として設立を提案していた10億ドルの信託の5倍だが、この金額で十分だと考えていたのは同社だけだった。 3M が耳栓の問題を解決できるのであれば、支払う価値は十分にあります。 興味深いことに、ブルームバーグニュースは、和解金は5年かけて支払われると報じた。 退役軍人らが主張する種類の難聴は時間の経過とともに発症する病気ではなく、申請者の数は現時点でほぼ判明しており、3Mが前払い金を支払う必要があることを示唆しているとRBCアナリストのディーン・ドレイ氏はメモで書いている。 和解を何年にもわたって行うことで、キャッシュ フローの観点から 3M の管理が容易になります。

3Mが減配を必要とする可能性は依然として高いようだ。 ペルフルオロアルキル物質およびポリフルオロアルキル物質（PFAS）が飲料水供給源を汚染しているという申し立てを解決するために、13年間で最大125億ドルを支払うという以前に発表された契約は、すでに3Mのフリーキャッシュフローの多くを吸い取ることになっていた。 同社の四半期配当は1株当たり1.50ドルで、昨年は34億ドルが株主に支払われた。 3Mは年末までにヘルスケア部門を分社化する予定であり、同事業が配当金の比例配分を引き受ければ、予想される前払い金の後、残りの部門には十分な現金が残らないことになる。ウルフ・リサーチのアナリスト、ナイジェル・コー氏は、配当を維持するには和解金の支払いが必要だと試算している。 3M はいわゆる配当貴族です。 同社は 1 世紀以上にわたって途切れることなく配当を支払い、60 年以上連続して毎年株主配当金を増額してきました。 しかし、３Ｍの最大の法的問題を解決するという観点からすれば、減配も支払う価値のある代償となるだろう。

3Mの和解についてはまだ不明な点が多い。 たとえ合意がまとまったとしても、原告側からの十分な賛同を含め、多くの法的ハードルをクリアする必要がある。 ウォール街がほぼ100億ドル、あるいはそれより悪い数字で結集しているときに、原告の過半数が55億ドルを受け入れ、より寛大なスケジュールで3Mに資金の支払いを許可する理由はすぐには明らかではない。 破産法廷での3Mの努力が相手方に気に入られたはずはなく、もしアナリストが予想していた価格の約半額で和解に至る道があったとしたら、なぜ同社は破産裁判所でそのような物議をかもした策略にわざわざ手を出したのかと疑問に思う人もいるかもしれない。最初の場所は？ 3Mの時価総額は、同社が昨年7月にAearo破産を発表して以来、和解の可能性のニュースによる月曜日の利益を考慮したとしても、約200億ドル減少した。